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　机构之家

　　近日，股票市场一改此前颓势剧烈反弹，这一跌一涨之间该如何应对，很大程度上反映出基金管理人应对挑战的能力。因此，机构之家统计了近半年以来全市场公募基金的涨跌幅排名，以此来观察各基金管理人在这种大幅波动的市场中的业绩表现。

　　下表是近半年以来公募基金跌幅榜前十位的基金产品的具体情况：

　　在这轮市场的波动中，收益率排名倒数第一的是银河基金旗下产品“银河文体娱乐主题A”，近半年收益率-28.13%；另外，也可以看到收益排名倒数第六的产品也是银河基金出品，“银河消费驱动A”近六个月收益率-23.07%。可以说，在这次市场大跌又反转的整个过程中，银河基金在所有的公募基金管理人中表现最差。

　　进一步研究发现，银河基金近年来的发展并不顺利，2020年管理规模突破千亿之后就遭遇发展瓶颈，规模增长停滞。2024年以来公募基金全行业的资产管理规模在不断创新高，但是银河基金的管理的资产净值总规模却在2024年连续两个季度环比下滑，并且是自2020年以来首次跌破千亿大关，截止2024年二季度管理资产净值合计仅952.63亿元。公司的管理的资产净值总规模排名也从2021年四季度的46名下跌至2024年第二季度的59名。

　　下表是银河基金资产管理净值总规模及其排名的变动情况：

　　银河基金是经证监会按照市场化机制批准成立的第一家基金管理公司，如今到底遭遇了什么问题，为何在资管行业大发展的浪潮中逐渐掉队了呢？

　　近几年将帅变动频繁、前董事长先传绯闻又遭举报

　　银河基金近几年以来，公司董事长、总经理频繁变动。最近的一次高管调整是在2024年8月31日，公司发布董事长任职公告，由胡泊出任公司新一任董事长。公告显示，胡泊现任中国银河金融控股有限责任公司首席运营官兼战略发展部总经理、股权管理部总经理。此前曾任中国银河金融控股有限责任公司战略发展部副总经理、银河基金管理有限公司董事。

　　而在今年的7月18日，公司上一任董事长宋卫刚因工作安排离职，当时，银河基金总经理史平武一度代任董事长一职，如今随着新任董事长到岗，史平武也不再代为履行董事长职务。

　　值得注意的是，宋卫刚的履历较为复杂，其离职也略显仓促，担任银河基金董事长仅2年3个月，成为银河基金历史上任职时间最短的董事长。根据公告，宋卫刚现任中国银河金融控股有限责任公司党委副书记、执行董事、总经理。历任财政部经济建设司调研员、处长、副司长级干部；中国证券投资者保护基金有限责任公司副董事长、党委委员；中国银河金融控股有限责任公司党委委员、副总经理，中国银河投资管理有限公司党委书记、董事长。

　　注：以上人物系银河基金前董事长宋卫刚

　　虽然宋卫刚是银河基金历史上任职时间最短的董事长，但是在其担任董事长的2年3个月里，银河基金却经历了三任总经理。宋卫刚于2022年5月11日开始担任银河基金董事长，彼时银河基金的总经理为2022年03月14日刚上任的于东升。在于东升仅仅担任总经理职位10个月时间，其便于12月9日因个人原因离任，此后由董事长宋卫刚兼任总经理一职7个月直到2023年6月7日，新任总经理史平武上任。

　　而在宋卫刚之前，银河基金再上一任的董事长为刘立达，其于2017年12月7日-2022年3月14日期间担任银河基金董事长。刘立达在任期间银河基金的总经理一职经历了多次人事变动，两任总经理任职时间均不足两年，其本人更是两度代任总经理一职。

　　注：以上人物系银河基金前董事长刘立达

　　下表为刘立达任董事长期间银河基金总经理职位的变动情况：

　　值得注意是，刘立达离任银河基金董事长之前，在2021年6月曾与其女下属传出绯闻，露骨聊天记录被曝光。虽然银河基金对此进行辟谣，但是在紧接着在2021年8月，一封题为《举报银河基金刘立达滥用职权玩忽职守导致公司经营严重受损》的举报信又开始在网络上流传。该举报信的举报人为银河资本前总经理云雀，该举报信对刘立达提出三项指控：一是渎职行为导致银河基金、银河资本受到停业处罚；二是捏造事实打击报复银河金控、银河资本相关领导；三是指使他人给举报人扣私分国有资产罪名等。两桩事件发生之后，过了大约半年时间，刘立达便于2022年3月13日因工作变动离职。

　　银河基金最近的三任董事长都来自于其控股股东银河金控，刘立达2008年6月进入中国银河金控，曾任股权管理运营部总经理，银河保险经纪公司董事；宋卫刚现任中国银河金融控股有限责任公司党委副书记、执行董事、总经理；而现任董事长胡泊则现任中国银河金融控股有限责任公司首席运营官兼战略发展部总经理、股权管理部总经理。曾任中国银河金融控股有限责任公司战略发展部副总经理、银河基金管理有限公司董事。

　　前两位来自银河金控的董事长，都没有稳定的总经理搭档，并且均曾代任或兼职总经理，这也导致银河基金的总经理一职频繁变动。如今，新一任来自银河金控的董事长是否会效仿其前任，更换总经理甚至亲自代任总经理呢？银河基金的总经理能否摆脱短命的命运，我们拭目以待。

　　固收类产品规模逆势下滑、权益类产品业绩不佳

　　银河基金管理层的频繁变动必然会对公司的业务发展造成影响，公司的资产管理规模排名近年来持续下滑，2024年以来更是多年来首次跌破千亿。银河基金的产品结构固定收益类产品为主，债券型基金占据公司产品规模的半壁江山。

　　下表统计了公司产品结构的具体情况：

　　今年以来，公募基金全行业在债券型基金和货币基金的带动下，管理规模持续创新高。而与此同时，银河基金资产管理总规模却连续下滑，很大程度上便是其固定收益类产品发展滞后，管理规模下滑导致的。

　　今年以来，银河基金的债券型基金规模不增反降，截止2024年6月30日，公司债券型基金管理规模是453.94亿元，较年初下滑20.76亿元。并且债券型基金作为公司的主力产品，管理规模排名下降最大，截止24年6月30日，债券型基金规模排名为62位。

　　公司的货币型基金同样在今年出现了规模下滑，截止2024年6月30日，管理规模为242.37亿，不仅低于2023年底的260.86亿元，也低于2021年四季度的301.68亿元，多年来没有任何发展。

　　而公司的另外一大产品类型混合型基金，由于股市行情低迷，规模持续萎缩，截止2024年6月30日，公司的混合型基金产品管理规模为221.39亿元，较2021年底的394.96亿元下滑43.94%。

　　公司的混合型基金产品共有42只，但是有大量产品低于5000w，管理规模超过10亿的产品只有一只“银河创新成长”，且该单只产品的规模就高达118.8亿元，占公司所有混合型基金规模的一半以上。但该产品近三年的业绩表现却让人失望，下图是“银河创新成长”近五年来的净值曲线：

　　截止日前，该基金近三年累计收益44.01%，期间最大回撤为-60.83%。近三年该产品收益率的同类产品排名为1786/2261，处于后30%的分位。

　　可见，银河基金频繁的管理层变动之下，不仅公司的管理规模下降、排名下滑，公司的各个重要产品线竞争力亦逐渐下降，如无改进或将继续沉沦。

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