【光大金工】Beta因子表现突出，市场大市值风格显著——量化组合跟踪周报20240928
（来源：EB金工）
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报告发布日期：2024年9月28日
分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001
摘要
]article_adlist-->因子表现跟踪
大类因子表现来看，本周全市场股票池中，Beta因子表现突出，获取正收益2.59%；市值因子获取正收益1.88%，市场表现为大市值风格。残差波动率因子和盈利因子获取正收益0.93%和0.60%；动量因子获取负收益-1.77%；其余风格因子表现一般。
单因子表现来看，沪深300股票池中，本周表现较好的因子有对数市值因子 (3.46 %)、总资产毛利率TTM (3.05%)、EPTTM分位点 (3.02%)。表现较差的因子有换手率相对波动率(-2.01%)、早盘收益因子(-2.81%)、5日平均换手率 (-2.92%)。
中证500股票池中，本周表现较好的因子有市盈率因子 (3.28%)、市净率因子(2.55%)、毛利率TTM (2.03%)。表现较差的因子有6日成交金额的移动平均值 (-2.15%)、成交量的5日指数移动平均(-2.50%)、6日成交金额的标准差(-3.13%)。
流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有毛利率TTM (2.23%)、市净率因子(2.18%)、市盈率因子(1.97%)。表现较差的因子有5分钟收益率偏度 (-0.70%)、标准化预期外盈利(-0.96%)、标准化预期外收入 (-1.39%)。
因子行业内表现，本周，基本面因子在各行业表现分化，净资产增长率因子、净利润增长率因子、每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在美容护理行业正收益较为一致。估值类因子中，BP因子和EP因子在各行业表现分化。残差波动率因子和流动性因子在传媒行业正收益较为一致。市值风格上，本周多数行业大市值风格较为显著。
PB-ROE-50组合跟踪
本周PB-ROE-50组合在各股票池中超额收益出现回撤。中证500股票池中获得超额收益-2.55%，中证800股票池中获得超额收益-0.96%，全市场股票池中获得超额收益-0.20%。
机构调研组合跟踪
本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略获取正超额收益。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益1.36%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益0.76%。
大宗交易组合跟踪
本周大宗交易组合相对中证全指获取负超额收益，大宗交易组合相对中证全指获得超额收益-1.47%。
定向增发组合跟踪
本周定向增发组合相对中证全指获取负超额收益，定向增发组合相对中证全指获得超额收益-5.84%。
风险提示报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。
]article_adlist-->单因子表现
下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。
沪深300股票池中，本周表现较好的因子有对数市值因子 (3.46 %)、总资产毛利率TTM (3.05%)、EPTTM分位点 (3.02%)。表现较差的因子有换手率相对波动率(-2.01%)、早盘收益因子(-2.81%)、5日平均换手率 (-2.92%)。
中证500股票池中，本周表现较好的因子有市盈率因子(3.28%)、市净率因子(2.55%)、毛利率TTM (2.03%)。表现较差的因子有6日成交金额的移动平均值 (-2.15%)、成交量的5日指数移动平均(-2.50%)、6日成交金额的标准差 (-3.13%)。
流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有毛利率TTM (2.23%)、市净率因子(2.18%)、市盈率因子(1.97%)。表现较差的因子有5分钟收益率偏度 (-0.70%)、标准化预期外盈利(-0.96%)、标准化预期外收入 (-1.39%)。
大类因子表现
本周全市场股票池中，Beta因子表现突出，获取正收益2.59%；市值因子获取正收益1.88%，市场表现为大市值风格。残差波动率因子和盈利因子获取正收益0.93%和0.60%；动量因子获取负收益-1.77%；其余风格因子表现一般。
行业内因子表现
本周，基本面因子在各行业表现分化，净资产增长率因子、净利润增长率因子、每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在美容护理行业正收益较为一致。估值类因子中，BP因子和EP因子在各行业表现分化。残差波动率因子和流动性因子在传媒行业正收益较为一致。市值风格上，本周多数行业大市值风格较为显著。
PB-ROE-50组合表现
本周PB-ROE-50组合在各股票池中超额收益出现回撤。中证500股票池中获得超额收益-2.55%，中证800股票池中获得超额收益-0.96%，全市场股票池中获得超额收益-0.20%。
机构调研跟踪
本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略获取正超额收益。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益1.36%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益0.76%。
大宗交易组合跟踪
大宗交易近年来持续火热，发生大宗交易的股票在市场中的数量占比较高，大宗交易由于其保护隐私的特性，买卖双方进行大宗交易的细节不得而知。但是，我们可以通过统计分析，探究其背后蕴含的信息。
经过测算，“大宗交易成交金额比率”越高、“6 日成交金额波动率”越低的股票，其后续表现更佳。因此，我们根据“高成交、低波动”原则，通过月频调仓方式构造大宗交易组合。（组合构造详情见2023年8月5日报告《提炼大宗交易背后蕴含的超额信息——量化选股系列报告之十一》）
本周大宗交易组合相对中证全指获取负超额收益，大宗交易组合相对中证全指获得超额收益-1.47%。
定向增发组合跟踪
2023年8月，再融资政策自2020年宽松后，再次收紧。定增市场当前的现状也引发众多投资者关注，定向增发事件效应是否还能有效？涉及定向增发股票是否还具备投资价值？带着这些疑问，我们对定向增发的事件效应进行了细致的分析。
我们以股东大会公告日为时间节点，综合考虑市值因素、调仓周期以及对仓位的控制，我们构造了定向增发事件驱动选股组合。（组合构造详情见2023年11月26日报告《多角度解析定向增发中的投资机会——量化选股系列报告之十二》）
本周定向增发组合相对中证全指获取负超额收益，定向增发组合相对中证全指获得超额收益-5.84%。
风险提示：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。
详见2024年9月28日发布的《Beta因子表现突出，市场大市值风格显著——量化组合跟踪周报20240928》
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